7月13日晚间,龙大肉食(002726)发布中报业绩预告修正公告,披露上半年公司净利润预计在8524.58万元至9057.37万元之间。生猪价格长期低迷,生猪养殖及屠宰产业受冲击普遍严重,龙大肉食的这一业绩预告显然已超出很多投资者的预期。
自2016年下半年开始,我国猪肉市场进入下行阶段,2018年以来进入了新一轮的快速下跌。生猪价格从1月份的15.28元/公斤下跌至目前的10.19元/公斤,跌幅约34%。而12元/公斤是生猪市场的成本价,2018年上半年生猪市场平均价格低于行业成本价,生猪养殖行业全面亏损。行业龙头温氏股份净利润同比下跌五成,且其上半年大部分利润来自于养鸡业务贡献。牧原食品今年上半年则预计亏损7500万元至8500万元,而其去年同期净利润为12亿元。
受行业整体性影响,龙大肉食今年上半年净利润虽较去年同期下降约三成,但仍保持盈利。事实上,身处强周期行业的龙大肉食自2014年6月上市以来已经连续四年保持赢利,从未亏损。这体现了其产业链布局的综合优势以及在经营管理上的抗风险能力。
生猪屠宰环节利润相对微薄,近年来,起家于屠宰加工行业的龙大肉食通过上下游并购与横向整合,已初步构建起一条从养殖、屠宰到加工、销售为一体的肉食品产业链,在一定程度上平抑了猪周期的上下波动影响,与单一业务模式的企业比较优势明显。
近年来龙大肉食发挥其一贯的成本管理优势,生猪养殖技术不断提升。据其2017年年报披露,龙大肉食生猪养殖板块的头猪平均净利润为394元,这一指标甚至超过生猪养殖行业众多标杆企业。牧原食品头猪净利润为327元,温氏股份为355元,正邦科技为154元。龙大肉食前不久公告,今年6月份,龙大养殖商品猪销售均价为11.90元/公斤,较上月上涨7.01%。行业分析师普遍认为,猪周期业已完成筑底,市场回暖是大概率事件,龙大肉食的养殖业务利润可期。
基于对行业周期的洞察能力,龙大肉食充分运用保险工具提前锁定行业波动所带来的风险。龙大肉食公告,子公司龙大养殖早在2017年12月就向中国平安财产保险股份有限公司购买了育肥猪收益保险,投保数量为20万头育肥猪,保险区间为:2107年12月5至2018年12月4日。保险期间内,生猪实际价格低于14元/公斤,公司将会得到保险公司不同程度赔偿。假设生猪价格10元/公斤,龙大养殖将有望最多获得7400余万元的保险赔偿。
今年上半年,龙大肉食先后收购临沂顺发和潍坊振祥,进一步夯实在山东的生猪屠宰区域领先优势。根据振祥食品官网表述,该公司是一家集生猪饲养、屠宰、加工于一体的现代化企业,年屠宰生猪能力300万头。产品主要销往广东、福建、湖北、江西、安徽、上海、浙江、江苏、山西、山东、河北以及东三省等大中型城市的超市、农贸市场以及肉制品加工厂,产品市场辐射强,覆盖面广。
龙大肉食曾提出目标,不断扩大山东及华东地区的生猪屠宰规模,并有效拓展中西部区域市场,计划在3年内,通过并购和自建将公司生猪屠宰规模扩大到1000万头以上。
