罗志恒：2025年财政赤字率有望提高到3.5%以上

中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。加大财政支出强度，加强重点领域保障。增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲，兜牢基层“三保”底线。党政机关要坚持过紧日子。

展望2025年的财政政策，粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在接受风口财经采访时表示，2025年财政政策工具可考虑包括以下构成：赤字5.5万亿元（对应赤字率4%）、专项债4.5万亿元、继续发行超长期特别国债1万亿元、增发特别国债3万亿元，合计14万亿元，相当于GDP的10.2%。与2024年比较，上述预计方案中，2025年广义赤字率较2024年提高2.6个百分点，规模提高4万亿元。

关于提高财政赤字率，罗志恒认为，赤字率有望提高到3.5%以上乃至4.0%，可起到扩大总需求、释放稳增长的强烈信号以稳定预期、缓解地方财政压力三重功效。

关于专项债，罗志恒认为，考虑到2024年专项债新增额度为3.9万亿，2025年要扩大使用范围，预计规模可达4.5万亿。为提高专项债的支出进度并降低偿债风险，需改革专项债制度，有必要从“先定额度再找项目”变成“根据项目储备情况定额度”，避免有额度但支不出去；同时分配上要向债务负担轻、产业基础好和人口流入地区倾斜。

对于增加发行超长期特别国债，罗志恒认为，预计发行4万亿元特别国债，将用于支持“两重”“两新”、补充商业银行资本金、促进房地产止跌回稳。其一，继续发行超长期特别国债1万亿元，支持“两重”项目和“两新”政策实施。其二，增发1万亿元特别国债用于补充银行资本金，维持大行支持实体经济的能力。其三，从中央政府层面探索成立“房地产稳定基金”，先期规模可在2万亿元左右，专项用于保交房、收储存量房、收购房企存量土地等工作，保障民生、缓解房企流动性压力；引导鼓励高品质住宅产品开发，以优质供给满足居民合理需求。

罗志恒认为，要高度关注化债之后的地方财政形势，尤其是地方政府仍可能承担兜底责任的融资平台支出负担，要兜牢“三保”底线；充分利用化债腾出的时间窗口，构建债务管理的长效机制与深化财税体制改革，遏制新增隐性债务。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）