经济“数”语｜央行连续四个月增持黄金，有何考量？

2月份，中国外汇储备环比增长，黄金储备则连增4个月。

国家外汇管理局3月7日公布的统计数据显示，截至2025年2月末，我国外汇储备规模为32272.24亿美元，较上月增加181.88亿美元，升幅为0.57%。这是我国外汇储备连续两个月增长。

同日公布的数据显示，2月末黄金储备为7361万盎司，较1月末的7345万盎司增加16万盎司。

来源：国家外汇管理局网站

国家外汇管理局表示，2025年2月，受主要经济体宏观政策和经济数据、主要央行货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

“我们判断，2月外储规模小幅回升，主要受当月美元指数下跌和全球金融资产价格整体上涨带动。”数据公布后，东方金诚首席宏观分析师王青对风口财经记者表示，可以看到，2月美元指数下跌0.88%，这会带动我国外储中非美元资产价格上涨。据估算，2月这一影响约为100亿美元左右。2月美债收益率较大幅度下行，美债价格走高，与此同时，当月美、日股市下跌，而欧洲股市上涨，全球金融资产价格涨跌互现，也在整体上小幅推高我国外储资产估值。

中国民生银行首席经济学家温彬对风口财经记者表示，2月全球债券价格整体上涨，利好外储，汇率对外储形成正向支撑，全球股票价格整体下跌，则对外储形成拖累。

展望未来，温彬认为，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，外贸保持一定规模顺差，人民币资产对外资吸引力持续提升，是外汇储备规模保持基本稳定的基础。

王青认为，近年来，我国经常账户和非储备性质金融账户呈现较为稳定的“一顺一逆、自主平衡”格局。这意味着从跨境资金流动角度看，我国外储有望在当前水平上保持基本稳定。按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平，短期内大幅增加外储规模的必要性不大。

来源：央行网站

黄金储备方面，在连续18个月增持黄金后，中国人民银行从去年5月后按兵不动，去年11月则重新增持。最新数据显示，2月末黄金储备为7361万盎司，较1月末的7345万盎司增加16万盎司，这是黄金储备连续第四个月增加。

“官方黄金储备连续第四个月增加，符合市场预期。”王青认为，央行连续四个月增持黄金，或与2024年11月特朗普当选美国总统，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌等有关。这意味着从控制成本角度出发而暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。

展望未来，王青认为央行增持黄金仍是大方向。背后的主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低——截至2024年12月，我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。

招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼此前接受风口财经记者采访时表示，央行增持黄金或许有三个方面考量，首先是在全球地缘政治冲突加剧的背景下，增持黄金有利于对冲风险，增强官方储备资产稳定性，增强金融体系发展韧性；第二，有助于优化外汇储备结构。我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于全球平均水平，增持黄金仍有空间；第三，增持黄金能增强主权货币信用，有助于推动人民币国际化进程。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）