预见2025｜温彬：2025年央行新设工具有望发挥更大作用

中央经济工作会议指出，要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

展望2025年货币政策，中国民生银行首席经济学家温彬认为，考虑到2025年稳汇率和稳息差的内外约束再现，货币政策工具的落地时间和实施力度还需要根据外部环境、内部经济运行相机抉择，并做到“宜松则松，宜紧则紧”的适时调整。降准降息等传统工具的空间不一定会大幅打开，但将综合运用各类货币政策工具、更大程度发挥政策间合力，来体现适度宽松的基调和支持性态度。

温彬表示，2025年流动性调控基调将从“合理充裕”变为“充裕”，意味着央行的呵护力度不减。降准仍有一定空间，预计全年释放中长期资金约2万亿元以上，但在政策加力的方向下，考虑到目前金融机构平均法定存款准备金率距离5%的合意下限空间日益缩窄，以及降准、MLF、再贷款工具对全市场流动性影响的传导相对较为间接，未来买断式逆回购、国债买卖等新设工具作用有望进一步凸显。

“这不仅能够减轻MLF续作压力、降低对降准工具的依赖，更重要的是通过多种工具的综合运用，保持广义流动性宽松，助力承接政府债发行、促进信贷稳步增长，并提升流动性调节的精准度和灵活性。”温彬说。

央行货政司在中央经济工作会议后表示，2025年将“为政府债券发行营造适宜的流动性环境，增加国债买卖操作”。温彬认为，预计2025年公开市场国债净买入和买断式逆回购的操作量整体水平将不小于2024年，以“保持流动性充裕”，显现政策协同效果。

结合当前的宏观环境，温彬认为，2025年继续降息存在一定必要性：一是实体融资需求仍偏弱，需要宽松的货币环境给予支持；二是价格信号偏弱，GDP平减指数持续处于负区间，促进物价合理回升为重要政策目标；三是当前名义利率虽持续下行，但实际利率仍维持在较高水平。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）